Tenang, Rupiah Berfluktuasi, Ekonomi Indonesia Tetap di Jalur Pertumbuhan
Oleh: Winna Nartya *)
Setiap kali nilai tukar rupiah melemah, sebagian kalangan terburu-buru menyimpulkan bahwapelemahan rupiah saat ini akan terus berlanjut dan menjadi pertanda krisis yang lebih besar. Padahal, dalam ilmu ekonomi modern, pergerakan nilai tukar tidak dapat dibaca secarasederhana. Kurs merupakan salah satu variabel yang paling sensitif terhadap sentimen global, sehingga sering kali bergerak lebih cepat dibandingkan perubahan fundamental ekonomiyang sebenarnya. Sejumlah indikator menunjukkan bahwa fundamental ekonomi nasionalmasih berada dalam kondisi yang relatif kuat dan sehat.
Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa menegaskan bahwa pelemahan rupiah belummemberikan dampak signifikan terhadap aktivitas perekonomian nasional. Menurutnya, kondisi fiskal pemerintah tetap berada dalam koridor yang aman karena depresiasi nilai tukarsaat ini telah diperhitungkan dalam asumsi penyusunan APBN. Purbaya juga menegaskanbahwa fokus pemerintah bukan sekadar menjaga kurs dalam jangka pendek, melainkanmemastikan pertumbuhan ekonomi nasional tetap kuat dalam jangka pendek, menengah, dan panjang. Pemerintah tidak sedang menghadapi situasi darurat ekonomi. Justru yang dilakukanadalah mengelola dinamika pasar keuangan secara terukur sambil menjaga momentum pertumbuhan ekonomi tetap berjalan.
Dalam perspektif ekonomi internasional, pelemahan mata uang tidak selalu identik denganlemahnya ekonomi suatu negara. Pada periode tertentu, nilai tukar sering menjadi “peredamkejut” atau shock absorber terhadap tekanan global. Ketika terjadi gejolak geopolitik, kenaikan suku bunga negara maju, atau penguatan dolar Amerika Serikat, pasar keuanganbiasanya bereaksi lebih cepat dibandingkan sektor riil.
Pandangan ini sejalan dengan analisis Kepala Ekonom Trimegah Sekuritas Indonesia, Fakhrul Fulvian, yang menilai bahwa rupiah saat ini berada dalam fase overshooting, yaknikondisi ketika pelemahan nilai tukar bergerak lebih dalam dibandingkan kondisi fundamental ekonomi jangka panjang Indonesia. Menurutnya, pasar tidak hanya membaca data ekonomihari ini, tetapi juga merespons berbagai sentimen dan ekspektasi yang berkembang secaraglobal. Ia menegaskan bahwa tekanan terhadap rupiah saat ini tidak berarti fundamental Indonesia melemah secara drastis karena inflasi masih terkendali, sektor perbankan tetapsehat, dan pertumbuhan ekonomi masih berada pada jalur positif.
Konsep overshooting sendiri sudah lama dikenal dalam teori ekonomi internasional melaluipemikiran ekonom Rudiger Dornbusch. Dalam kondisi tertentu, pasar keuangan dapatbereaksi berlebihan terhadap suatu informasi sehingga nilai tukar bergerak lebih jauh dariposisi keseimbangannya. Namun ketika sentimen mulai mereda dan pelaku pasar kembalimemperhatikan fundamental ekonomi, nilai tukar biasanya bergerak kembali menuju level yang lebih wajar. Inilah sebabnya mengapa pelemahan rupiah saat ini tidak tepat jikalangsung dianggap sebagai tren permanen.
Bahkan jika melihat faktor eksternal, tekanan yang terjadi bukan hanya dialami Indonesia. Penguatan dolar Amerika Serikat berlangsung hampir di seluruh dunia. Mata uang negara-negara Asia seperti yen Jepang, yuan China, won Korea Selatan, ringgit Malaysia, hinggadolar Singapura juga mengalami tekanan yang sama. Kondisi ini menunjukkan bahwa yang sedang terjadi adalah fenomena global, bukan persoalan spesifik Indonesia.
Selain itu, beberapa indikator domestik justru memperlihatkan ketahanan ekonomi yang cukup baik. Sektor perbankan nasional masih berada dalam kondisi solid. Rasio kecukupanmodal (CAR) tetap tinggi, kredit bermasalah masih terjaga, dan fungsi intermediasi berjalannormal. Konsumsi rumah tangga yang selama ini menjadi tulang punggung ekonomiIndonesia juga relatif stabil.
Indonesia masih menjadi salah satu negara dengan prospek pertumbuhan ekonomi terbaik di dunia. Di antara negara-negara G20, Indonesia berada pada kelompok dengan pertumbuhanekonomi tertinggi setelah India. Prospek inilah yang menurutnya akan tetap menarik bagiinvestor asing, baik investasi langsung maupun investasi portofolio.
Di sisi lain, pemerintah dan Bank Indonesia juga tidak tinggal diam menjaga stabilitas sektorkeuangan. Salah satu langkah yang ditempuh adalah intervensi di pasar obligasi untukmenjaga agar kenaikan yield tidak terlalu tinggi dan tidak memicu arus keluar modal secaraberlebihan untuk memastikan investor yang memegang surat utang Indonesia tidakmengalami capital loss yang terlalu besar sehingga kepercayaan terhadap pasar keuangannasional tetap terjaga. Pendekatan semacam ini menunjukkan bahwa otoritas fiskal dan moneter memiliki instrumen yang memadai untuk meredam gejolak jangka pendek.
Yang juga perlu dipahami masyarakat adalah bahwa nilai tukar bukan satu-satunya indikatorkesehatan ekonomi. Negara dengan kurs yang kuat belum tentu memiliki pertumbuhanekonomi yang baik. Sebaliknya, negara dengan kurs yang sedang mengalami tekanan belumtentu sedang berada di ambang krisis. Karena itu, masyarakat tidak perlu larut dalampesimisme. Pelemahan rupiah saat ini lebih tepat dipandang sebagai bagian dari sikluspenyesuaian ekonomi global yang bersifat temporer, bukan cerminan keruntuhanfundamental ekonomi Indonesia. Level rupiah saat ini masih terdapat ruang penguatan dalamkoordinasi kebijakan yang makin solid dan jika ditambah dengan meredanya ketidakpastianglobal.
Dengan fundamental yang tetap kuat, sektor keuangan yang stabil, koordinasi pemerintah dan Bank Indonesia yang erat, serta prospek pertumbuhan yang masih menjanjikan, Indonesia memiliki modal yang cukup untuk melewati fase tekanan ini. Seperti banyak episode sebelumnya, gejolak nilai tukar akan berlalu, tetapi fondasi ekonomi yang kuat akan tetapmenjadi penopang utama perjalanan pembangunan nasional.
*) Pemerhati Keuangan